9月2日，比亚迪(002勾引 初中生594)（002594.SZ/01211.HK）于官方平台上发布了8月份的产销快报。公司8月乘用车销量为17.4万辆，同比增长达157.2%，其中纯电动车销量为8.2万辆，同比增长172.1%，环比增长2.1%；插电混动乘用车销量为9.1万辆。同比增长203.1%，环比增长12.4%。近期新车密集上市为公司8月销量作念出较多孝敬，包括汉2022款、海豹、腾势 D9、唐 EV 等订单填塞，展望后续销量有望赓续升迁。

比亚迪在业务优势生水起，股市上却遇到了预感以外的冲击。来自“股神”巴菲特的减握音书径直冲击了比亚迪的股价，导致公司港股/A股的市值在近10个来回日内快速缩水，最高时跌幅超越20%。握有比亚迪达14年以上的巴菲特作念出减握的举动，这意味着比亚迪“气数已尽”？公司是否还有投资的价值？

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“股神”的新旧动力作风切换

凭证港交所走漏的文献炫夸，自8月24日以来，巴菲特通过二级市集累计减握比亚迪股份达到1786万股，其握有的比亚迪股票数目从2.25亿下跌至2.07亿，占港股总股本的18.9%，较此前下跌不到2%。单从减握比例来看，骨子上本次针对比亚迪的减握幅度并不算大，谈判到比亚迪在客岁的大幅高潮，本次减握从投资角度来说亦然平素的利润终了。但采集近期巴菲特的其他动作来看，却似乎又有另一种解读的可能。

2022年上半年，巴菲特大幅增握了西方石油公司（OXY.US）的股票，其握有仓位自2月以来快速攀升，遣散当今领有1.75亿股的西方石油股份，8400万股的认股权证，以及部分西方石油的优先股。据市集公开数据统计，伯克希尔握有的西方石油股票数目达到28%傍边。

而在8月，伯克希尔公司又赢得了好意思国动力监管机构批准，其握有西方石油公司的股份上限达到50%，展望在不久的将来，巴菲特将统统成为西方石油公司的控股鼓吹。

从巴菲特过往的公开言论来看，股神增握动力股的主要原因在于动力转型的大布景下，针对传统动力行业的投资不及，导致动力供应紧缺的情况。而在新旧动力切换的经过中这种紧缺将会握续存在，保证了传统动力的价值。

而激发动力危境、供电不及的其中一个原因，等于来悔窜改力的发电产出并不踏实，当时刻走向锻练还需要更多的时代。当作一种“不踏实”的产业，巴菲特关于比亚迪股份的减握行径，能够是一种对新动力产业的怀疑与考量。

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新动力赛谈的估值压力

从另一种角度来说，新动力汽车产业过于彭胀的市集估值，也有可能成为减握比亚迪股份的诱因。

尽管巴菲特一直以在意公司内在价值知名，但这并不代表他并不温雅股票市集的估值发挥。从伯克希尔公布的财报来看，巴菲特在投资的前后期所温雅的收益贪图口径并不统统调换。在2013年以及此前的财报中，伯克希尔只会走漏所投资公司的每股账面价值的收益率，其温雅点只在于公司能够产生的价值上。但在2014年起，伯克希尔加多了关系每股市集价值的收益率的走漏，而在2019年以后，伯克希尔的财报每年只走漏每股市集价值的收益率。

从财报的走漏情况来看，2018年以后，巴菲特更倾向于使用市集价钱来意想伯克希尔的收益发挥，他本东谈主也在对公开处所默示，在澌灭使用了54年的账面价值这一估值经营后，将来将专项温雅伯克希尔股票的市集价钱。“固然市集可能非常弃信忘义，但跟着时代推移，伯克希尔的股价将提供最好的事迹意想尺度”。

站在估值角度来看，以比亚迪为首的新动力汽车经验了麇集性的估值暴涨。单就比亚迪港股来说，其股价在6月28日达到高点333.0港元，较2020年3月低点增长超越10倍。尽管其业务发挥依旧亮眼，但在宏不雅环境下行的布景下，其估值怀疑与压力难以被忽略。

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单车利润有待进一步升迁

8月29日，比亚迪发布了2022年上半年的未经审计的财务事迹。报告炫夸，2022年上半年 ，公司实现营收达到1506.07亿元，同比增长65.71%，其归母净利润达到35.95亿元，同比增长206.35%，达到公司此前盈利预报的上限，事迹发挥非常亮眼。

在上半年国内举座经济承压的布景下，比亚迪实现了收入以及利润的新高，况兼得手实现了毛利率和净利率的同比增长趋势。22H1，公司毛利率和净利率分辩来到13.51%和2.61%。凭证公司走漏，双利率增长的主要原因是公司车型的家具提价，以及高端车型的放量带来的后果。

在往日几年中，比亚迪的新动力汽车业务被诟病最多的步调等于其单车能够带来的利润太低。在2021年全年，其单车利润仅在4000元-5000元的区间内浮动。2022年一季度，公司单车净利润仅为3300元傍边。而本季度的单车利润则光显有所升迁，升迁至8000元区间内，展望跟着新车型的发布，公司将来的单车利润依旧有升迁空间。

尽管遏抑跳动，但相较于特斯拉（TSLA.US）超越1万好意思元的单车净利润而言，比亚迪在每辆电动车上获取的利润不错说得上是小巫见大巫。这亦然国内大部分电动车品牌所濒临的逆境，当作国内电动车的龙头企业，比亚迪超越千亿的营收和30多亿的盈利足以诠释许多问题。国内新动力汽车企业要念念松懈盈利智力的天花板，其单车老本的改善或将成为要津。

从比亚迪本年以来两次的提价，以及往高端车型发展的家具旅途来看，公司本人也在在意单车利润的改善。着汉 DM-i/DM-p、海豹、护卫舰 07、腾势 D9 等新车型放量改善家具组合，公司在2022H2的毛利率有望进一步升迁，进一步开释利润弹性。

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写在终末

由于公司在2022年股价再蜕变高，巴菲特的减握也不错被看作是一次诈欺股价波动的变现赢利，不影响其赓续握有比亚迪深广股份的事实。假若巴菲特关于新动力产业的踏实性抱有疑虑，那么后续对比亚迪股份的减握幅度能够还会进一步升迁。

但不论事实怎样，近期比亚迪股价承压的风险较高，连带统统新动力赛谈的压力能够王人会加大。在风险偏好下行的布景下，负面音书容易被放大，关于前期估值出现暴涨的板块更是如斯，关系风险需要警惕。

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